Wall Street alcanza máximos históricos, pero estrategas advierten sobre inminente corrección

Los mercados globales operan en un terreno que combina récords históricos con señales crecientes de cautela. El S&P 500 superó por primera vez los 6.350 puntos, acumulando una escalada del 31% desde abril, en un entorno marcado por recompras corporativas en alza, resultados trimestrales sólidos y una política monetaria sin sobresaltos.

Sin embargo, las luces de advertencia se encienden: los estrategas de Goldman Sachs, Citadel y JP Morgan coinciden en prever una corrección técnica en agosto, con un repunte del índice de volatilidad (VIX) hacia niveles de 25-30, impulsado por ventas institucionales que ya superan los $8.500 millones solo en el último mes.

Rally sostenido, pero con grietas debajo

Según explicó Felipe Mendoza, Analista de Mercados Financieros ATFX LATAM, para La República, el repunte del S&P 500, que en julio ha subido un 2,5% —encaminándose a su undécimo julio consecutivo en positivo— ha venido acompañado de una calma engañosa: 19 sesiones consecutivas sin movimientos diarios mayores al 1%, una racha que históricamente precede caídas promedio del 4% en tres meses y hasta del 9% en un año, según datos de AlmanacTrader.

Aunque el 85% de las empresas del índice que ya reportaron resultados superaron expectativas, con sorpresas positivas promedio del 4%, se observa una brecha creciente entre precio y fundamentos. Las revisiones a la baja de beneficios por acción (BPA) suman ya -14,3% en el último mes, con foco en el sobrecomprado sector tecnológico.

Tesla decepcionó en todas sus métricas, salvo un leve alivio en márgenes. IBM cayó en su segmento de software. Solo Alphabet sorprendió positivamente, con ingresos publicitarios que rozaron los $71.000 millones.

Mientras tanto, los inversores institucionales siguen retirando capital por décima semana consecutiva, en contraste con los minoristas, que han sido compradores netos en 30 de las últimas 32 semanas.

La Fed en el ojo de la tormenta

La visita de Trump a la Reserva Federal —la primera de un presidente en casi 20 años— se da en medio de su presión abierta a Jerome Powell para bajar tasas, insinuando incluso su destitución. Mendoza afirma que esta confrontación directa con la independencia del banco central genera incertidumbre política que puede amplificar la volatilidad en los mercados financieros.

En el frente monetario, el BCE optó por mantener tasas sin cambios, mientras que la inflación empresarial en EE.UU. cayó al 2,3%, el nivel más bajo desde febrero, alimentando la narrativa de una eventual flexibilización monetaria si la actividad se enfría.

Recompras y geopolítica: los pilares del soporte

Uno de los grandes motores detrás del rally ha sido el retorno masivo de las recompras corporativas. Bank of America reportó que sus clientes aumentaron su ritmo de recompra a US$1.200 millones semanales, validando la tesis de Goldman Sachs: el 80% del mercado estará fuera del blackout de recompras al cierre de la próxima semana. Y agosto es, históricamente, el mes más activo del año en este frente.

En el plano internacional, EE.UU. y Japón sellaron un acuerdo de inversión en semiconductores, gas natural y construcción naval. Tokio se comprometió a comprar US$8.000 millones en productos estadounidenses, mientras se negocia una compra de GNL de Alaska. No obstante, y de acuerdo con Mendoza, persisten desafíos estructurales: Lisa Su, CEO de AMD, advirtió que fabricar chips en EE.UU. cuesta entre 5% y 20% más, aunque la demanda liderada por OpenAI y Elon Musk parece dispuesta a asumir el diferencial.

En paralelo, Chevron completó la compra de Hess por $53.000 millones, reduciendo 575 empleos en Houston como parte de un ajuste estructural.

Oro, Europa y Asia: señales desde los márgenes

El oro enfrenta un punto de quiebre técnico: los CTAs han liquidado sus posiciones largas tras seis meses, generando presión bajista sistemática. Algunos lo ven como la capitulación final antes de un nuevo ciclo alcista; otros, como confirmación de tendencia bajista.

En Europa, el BCE mantuvo tasas, pero la debilidad macro podría abrir espacio para recortes en los próximos meses. En Asia, los mercados celebraron la distensión comercial: el Topix japonés alcanzó nuevos máximos, impulsado por la esperanza de un entorno más favorable para sus exportaciones.

¿Corrección o pausa saludable?

Lo que está en juego no es solo un ajuste técnico, sino la sostenibilidad del ciclo. Con recompras agresivas, datos de inflación moderados y esfuerzos diplomáticos aún vigentes, el soporte estructural sigue presente. Sin embargo, si el VIX se dispara como proyectan los estrategas, los inversionistas deberán evaluar coberturas tácticas.

Goldman Sachs proyecta que el S&P 500 podría alcanzar los 6.900 puntos en 2026, pero ese escenario depende de que se mantenga la confianza en los beneficios corporativos. La gestión activa y la selectividad serán claves en los próximos trimestres.