El crecimiento no fue homogéneo entre las regiones. Mientras algunas registraron incrementos superiores al 60%, otras avanzaron a un ritmo más moderado. El comportamiento estuvo determinado, en buena medida, por la composición de la canasta exportadora de cada territorio y por la evolución de los precios internacionales de los minerales.

Entre enero y junio, 19 regiones aumentaron sus exportaciones frente al mismo periodo de 2025. Huánuco, Pasco, Áncash, Puno, Ica, Arequipa, Junín y Huancavelica registraron incrementos superiores al 50%.

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Las regiones que concentran los mayores montos

En el norte, Áncash alcanzó exportaciones por US$4.798,6 millones, con un crecimiento de 63,3%. El cobre fue el principal producto de sus envíos. La región se ubicó así entre las de mayor valor exportado del país durante el semestre.

La Libertad registró US$3.913,7 millones, 41,2% más que en el primer semestre de 2025. Sus principales productos fueron oro, arándanos y palta. En Cajamarca, los envíos llegaron a US$2.286,8 millones, con un aumento de 42,9%, impulsados principalmente por el oro y el café.

Piura, en cambio, tuvo un incremento más reducido. Sus exportaciones sumaron US$1.762 millones, apenas 2,6% más. Mango, oro y etanol estuvieron entre los principales productos enviados al exterior.

En la zona central, Ica registró uno de los mayores montos de exportación del país: US$4.964,1 millones, 55,6% más que un año antes. La minería tuvo un peso importante, aunque la región también mantiene una oferta agroexportadora relevante, con uva, arándano y palta.

Junín exportó US$3.320,8 millones, 52,2% más, principalmente por cobre y concentrados de plata, plomo y zinc. En Pasco, los envíos sumaron US$1.484,4 millones y crecieron 63,7%, con oro y plata aleada entre los productos destacados.

La actividad exportadora también tuvo un fuerte desempeño en las principales regiones mineras del sur. Arequipa alcanzó US$5.813,3 millones, 54,6% más que en el primer semestre del año pasado. Sus ventas externas estuvieron concentradas en cobre, oro y concentrados de plata y plomo.

Puno registró US$5.312,3 millones, un aumento de 57,5%, explicado principalmente por el oro y la quinua. En Moquegua, las exportaciones llegaron a US$3.234 millones, 36,8% más, con cobre, molibdeno y harina y aceite de pescado entre sus principales productos.

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Cusco, por su parte, exportó US$2.607 millones, 20,4% más, principalmente por los envíos de cobre.

El peso de la minería ayuda a explicar parte importante del aumento registrado en estas regiones. En los primeros meses del año, la evolución de las cotizaciones internacionales de metales elevó el valor de los embarques peruanos, incluso cuando los volúmenes no necesariamente crecieron en la misma proporción.

Este factor también se refleja en el resultado nacional. De acuerdo con información del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), durante el primer trimestre de 2026 las exportaciones crecieron principalmente por el incremento de los precios de productos tradicionales, entre ellos minerales. Por ello, el aumento del valor exportado debe analizarse considerando tanto las cantidades enviadas como las cotizaciones internacionales.

Madre de Dios y las regiones con menor peso exportador

En el oriente, Madre de Dios registró exportaciones por US$170,2 millones, 48,4% más que en el mismo periodo de 2025. El oro y la castaña amazónica estuvieron entre sus principales productos.

El desempeño fue distinto en otras regiones. Apurímac aumentó sus exportaciones 8,6%; Lambayeque, 3,5%; Piura, 2,6%; mientras que Ayacucho avanzó 25,2%, Tumbes 16,7% y Tacna 13%.

El resultado muestra que el crecimiento de las exportaciones regionales está lejos de responder a un solo patrón. En algunos territorios domina la minería metálica; en otros, la agroexportación o productos pesqueros. También existen diferencias importantes en el monto total de ventas externas, por lo que un crecimiento porcentual elevado no necesariamente significa una contribución equivalente al resultado nacional.

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Callao concentra la salida, pero Chancay acelera

El incremento de las exportaciones regionales también se refleja en los principales puntos de salida de mercancías. Entre enero y junio, el puerto del Callao concentró exportaciones por US$17.491 millones, 23,3% más que en el mismo periodo de 2025.

El Aeropuerto Internacional Jorge Chávez movilizó US$14.326 millones, con un crecimiento de 57,6%, mientras que Matarani registró US$7.025 millones, 31,2% más.

Un dato que destaca por su ritmo de crecimiento corresponde al Terminal Portuario Multipropósito de Chancay. Las exportaciones que salieron por esta infraestructura alcanzaron US$379 millones, 126% más que en el primer semestre de 2025. Sin embargo, el monto todavía se encuentra por debajo de los principales puntos de salida del país.

La distribución de estos flujos permite observar una diferencia entre el lugar donde se producen los bienes y el punto desde el que finalmente se embarcan. Las regiones concentran buena parte de la producción exportable, mientras que la infraestructura portuaria y aeroportuaria determina las rutas mediante las cuales esos productos llegan a sus mercados de destino.

La presión sobre los precios, de hecho, no es nueva. El BCRP señala que el desvío de la inflación respecto de su rango meta respondió principalmente al incremento de los combustibles y al impacto que este tuvo sobre los costos de transporte durante marzo y abril.

En julio, la inflación llegó a 4,1% en términos interanuales, ligeramente por encima del 4% registrado en junio. La cifra sigue alejada del rango meta del BCRP, que se ubica entre 1% y 3%.

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El combustible baja en julio, pero sigue mucho más caro que hace un año

El comportamiento mensual de julio podría dar una primera impresión distinta. Los combustibles para vehículos registraron una caída de 4,1%, después de varios meses de presión. Sin embargo, al comparar con julio de 2025, el resultado cambia por completo: el precio acumula un aumento de 17,8%.

Es esta comparación anual la que explica por qué los combustibles siguen siendo un problema para la inflación. Una reducción puntual no alcanza para borrar el incremento acumulado durante los últimos doce meses.

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El rubro de combustibles, que incluye también otros componentes, registra una variación interanual de 10,1%. Dentro de este grupo, los combustibles para vehículos son los que presentan el mayor incremento, mientras que el gas doméstico acumula una subida de 4,3%.

El impacto se siente más allá del precio que paga directamente el conductor. El transporte, que tiene entre sus principales costos al combustible, acumula una inflación de 18,2% interanual. En julio, además, este rubro aumentó 0,7% frente al mes anterior.

Ese es uno de los puntos que toma en cuenta el BCRP: el alza del combustible no se queda solo en el precio que paga el conductor. También encarece el transporte de personas y productos, y ese mayor costo puede terminar reflejándose en los precios de otros bienes y servicios.

El transporte explica buena parte de la presión que todavía queda sobre los precios

La diferencia entre la inflación general y la que excluye algunos componentes también permite entender mejor dónde se concentra la presión sobre los precios.

En julio, la inflación sin alimentos y energía pasó de 4,5% a 4,6% interanual. Sin embargo, al excluir también el transporte, la cifra baja a 1,7%. Esto muestra que buena parte de la presión inflacionaria todavía está concentrada en este rubro, más que extendida de manera generalizada en la economía.

La inflación subyacente permite justamente identificar qué tan extendidos están los aumentos de precios más allá de los componentes con mayor volatilidad. En este caso, el 1,7% registrado sin transporte evidencia que el repunte de la inflación no es uniforme entre los distintos sectores.

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Eso también explica por qué el BCRP no está planteando que la inflación se haya desanclado. El Banco señala que, excluyendo transporte, la inflación subyacente permanece por debajo de 2% desde abril del año pasado.

Otro dato que merece atención son las expectativas. Los analistas, bancos y empresas consultados por el BCRP elevaron su proyección para los próximos 12 meses de 2,83% en junio a 3,01% en julio, con lo que superó ligeramente el límite superior del rango meta.

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Petróleo y Medio Oriente mantienen abierto el riesgo para la inflación

El escenario externo tampoco permite dar por cerrado el episodio de los combustibles. La entidad considera que los riesgos globales se han moderado por una relativa normalización de los suministros en el mercado de hidrocarburos. Pero la incertidumbre alrededor de las negociaciones en Medio Oriente y los riesgos geopolíticos y comerciales todavía pueden mover nuevamente los precios de la energía.

El petróleo WTI, referencia utilizada en el reporte, registraba al 13 de agosto una cotización spot de US$41,5 por barril. El precio mostraba un avance de 20,6% frente a diciembre de 2025, aunque había retrocedido frente a los niveles de febrero y mayo.

Por eso el BCRP mantiene una vigilancia especial sobre la evolución de los precios y sus determinantes. El Directorio decidió mantener la tasa de referencia en 4,25% y dejó abierta la posibilidad de ajustar la posición monetaria si los datos muestran que las presiones inflacionarias están durando más de lo esperado.

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La expectativa del Banco sigue siendo que la inflación vuelva al rango meta y se acerque a 2% conforme se disipen los efectos de los choques que elevaron los precios. Pero el propio organismo reconoce dos riesgos que podrían retrasar ese retorno: un Fenómeno de El Niño más intenso y una prolongación de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente.

En julio bajaron frente al mes anterior, pero todavía cuestan 17,8% más que hace un año. Mientras esa brecha no termine de cerrarse, el transporte seguirá siendo uno de los principales canales por los que el shock de los combustibles se mantiene dentro de la inflación peruana.

El gerente central de Estudios Económicos del BCR, Adrián Armas, explicó que el subsidio corresponde al ámbito de la política fiscal y que su ejecución y diseño están bajo responsabilidad del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). Para el Banco Central, el interés está en determinar cómo esta intervención puede modificar el comportamiento de los precios y las perspectivas de la economía.

“El Banco Central toma su decisión de política monetaria basado en la proyección de la inflación y sus determinantes. Entonces, es una evaluación integral”, señaló Armas durante la presentación del Programa Monetario de agosto.

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BCR no anticipa un cambio automático en la tasa de interés

La inclusión del subsidio dentro del análisis del BCR no significa que la institución vaya a modificar automáticamente su tasa de referencia. Armas remarcó que la política monetaria no responde a una sola variable, sino a la evolución conjunta de los principales indicadores económicos.

“No es que una variable se mueva en un sentido y el Banco Central va a hacer necesariamente el otro. Siempre la evaluación de la política monetaria es una evaluación integral”, explicó.

El funcionario precisó que el BCR considera tanto las medidas fiscales como las proyecciones macroeconómicas antes de definir su posición. Por ello, el subsidio anunciado por el Gobierno será una pieza adicional dentro del análisis, junto con la evolución de la inflación, los precios internacionales de los combustibles y otros factores que puedan afectar las perspectivas económicas.

La precisión resulta relevante porque el subsidio se anuncia en un contexto de presión sobre los precios de los combustibles. En las últimas semanas, el diésel y los gasoholes han registrado incrementos asociados, entre otros factores, al comportamiento de los mercados internacionales.

Adrián Armas cuestiona el alcance de las medidas anteriores

Durante su exposición, Armas también hizo referencia a la respuesta fiscal que se dio frente al anterior episodio de fuerte incremento de los precios de los combustibles. Según explicó, la intervención del Estado fue menor que la observada en otros momentos.

“Las acciones -del Gobierno- sobre el alza fuerte que vimos en el precio de combustibles fueron significativamente menores a lo que la propia historia de la política fiscal nos dice”, sostuvo.

El gerente de Estudios Económicos recordó que en episodios anteriores se utilizaron herramientas como el Fondo de Estabilización de los Precios de los Combustibles (FEPC), mecanismo diseñado para amortiguar las variaciones de los precios internacionales en el mercado peruano.

Sin embargo, Armas consideró que el fondo tuvo una participación limitada durante el último incremento. “El fondo de estabilización de combustibles, para todo fin práctico, no está funcionando o está funcionando muy poco”, afirmó.

La observación coloca el actual subsidio en un escenario distinto al de una intervención general sobre los precios de los combustibles. La nueva medida está focalizada en determinados transportistas y busca reducir parte del impacto que tiene el mayor costo del combustible sobre sus operaciones.

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¿A quiénes alcanzará el subsidio anunciado por el Gobierno?

El Ejecutivo informó que el apoyo estará dirigido al transporte de pasajeros, carga pesada, transporte fluvial y mototaxis de la selva. El beneficio será equivalente a entre el 15% y el 20% y tendrá una vigencia inicial de tres meses.

De acuerdo con lo anunciado por el MEF, el primer mecanismo para el transporte urbano comenzará a aplicarse desde este sábado, mientras que la implementación para el transporte fluvial y los mototaxistas de la selva requerirá un plazo mayor debido al proceso de registro de los beneficiarios.

El diseño focalizado busca que el apoyo llegue directamente a actividades particularmente expuestas al incremento del diésel y otros combustibles. No obstante, todavía será relevante observar cuánto del beneficio termina reflejándose en menores costos para los operadores y cuánto llega finalmente a los usuarios mediante las tarifas de transporte.

El subsidio también tendrá una lectura fiscal

Otro aspecto que deberá observarse es el costo que tendrá la medida para las cuentas públicas. Al tratarse de una intervención fiscal, su costo y la duración definitiva serán variables relevantes para determinar su impacto sobre las cuentas públicas.

Armas evitó presentar el subsidio como una decisión del BCR y remarcó la separación entre las funciones de ambas instituciones. Mientras el MEF determina las medidas de política fiscal, el Banco Central incorpora sus posibles consecuencias dentro de su evaluación macroeconómica.

Por ello, el efecto sobre la inflación será uno de los puntos que seguirá el ente emisor. Si la medida logra reducir parte de la presión sobre los costos del transporte, podría contribuir a moderar determinados precios. Sin embargo, el resultado dependerá también de la evolución internacional del petróleo, del comportamiento de los combustibles en el mercado local y de la forma en que el beneficio sea trasladado a los costos de los operadores.

En ese escenario, el mensaje de Armas no supone un respaldo ni un rechazo del BCR al subsidio. La institución evaluará sus consecuencias junto con el resto de factores que determinan la inflación y la actividad económica. La decisión sobre la medida corresponde al Gobierno, mientras que sus efectos pasarán a formar parte de la información que el Banco Central utilice para definir su política monetaria.

El avance peruano fue muy superior al crecimiento de las exportaciones brasileñas de este producto. En el primer semestre, Brasil envió al exterior 11.000 toneladas de material genético avícola, 11,3% más que en el mismo periodo de 2025. En valor, los embarques alcanzaron US$128 millones, un incremento de 16,6%, según datos de la Secretaría de Comercio Exterior (Secex).

La diferencia está en lo que significa ese producto. No se trata de pollo que llega a los mercados para ser consumido, sino de un insumo que se encuentra al comienzo de la cadena y permite producir las aves que posteriormente serán destinadas a carne o huevos.

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Perú más que duplica sus compras de genética avícola brasileña

El material genético avícola comprende principalmente pollitos de un día y huevos fértiles destinados a la reproducción. A partir de ellos se obtienen las aves reproductoras que luego generan los pollitos utilizados por las granjas comerciales.

Por eso, el aumento de las importaciones puede leerse también como una señal de lo que ocurre dentro de la industria peruana. Una mayor compra de genética no implica que el pollo brasileño esté desplazando al producido en Perú: en este caso, el insumo importado se incorpora al proceso productivo local.

Para Estevão Carvalho, gerente ejecutivo de Mercados de la Asociación Brasileña de Proteína Animal (ABPA), el crecimiento responde principalmente a la reposición de planteles y a la ampliación de la capacidad productiva de las empresas peruanas.

"La importación de pollitos de un día y huevos fértiles destinados a la reproducción se ha convertido en una herramienta importante para acelerar la capacidad productiva y elevar los estándares de eficiencia zootécnica del país", explicó a La República.

El contexto de la demanda peruana ayuda a entender esta dinámica. El consumo de carne de pollo supera los 50 kilos por habitante al año, uno de los niveles más elevados del mundo. Para atender ese mercado, las empresas deben renovar continuamente sus planteles y buscar mejoras en el rendimiento de las aves.

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La genética es parte de esa búsqueda. Las líneas utilizadas en la producción pueden favorecer características como un crecimiento más eficiente, una mejor conversión alimenticia o un mayor rendimiento de carne. En términos simples, la conversión alimenticia indica cuánto alimento necesita un ave para alcanzar determinado peso, un indicador relevante porque la alimentación representa uno de los principales costos de la actividad.

Carvalho considera que este factor pesa más que un eventual cambio de proveedores. La lectura de la ABPA es que el incremento responde sobre todo a una combinación de expansión y modernización de la avicultura peruana.

Brasil espera que el flujo de genética siga creciendo

El salto de 112,5% registrado en el primer semestre no significa que las compras vayan necesariamente a duplicarse otra vez durante los próximos meses. La adquisición de genética está vinculada a los ciclos de reposición y a las decisiones de inversión de las empresas.

Aun así, Brasil espera cerrar el año con un resultado positivo. Carvalho señaló que la expectativa de la ABPA es mantener un flujo favorable de embarques hacia Perú durante el segundo semestre, aunque el ritmo podría moderarse frente al registrado hasta junio.

"Los fundamentos del mercado indican condiciones favorables para que 2026 cierre con una expansión significativa de las exportaciones brasileñas de genética avícola al Perú", sostuvo.

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Brasil tiene además una ventaja como proveedor regional. Las empresas de genética instaladas en su territorio funcionan como plataformas de suministro para distintos mercados de Sudamérica y cuentan con escala, logística y estándares sanitarios que les permiten atender esa demanda.

Para Perú, el vínculo resulta particularmente relevante porque se trata de una importación que termina fortaleciendo la producción local. La genética brasileña entra al país, pero el producto final se genera posteriormente dentro de la propia cadena avícola peruana.

La genética es estratégica, pero Brasil ve más espacio en el cerdo

La apuesta comercial de Brasil con Perú no termina en la avicultura. La ABPA considera que existen oportunidades distintas según el producto.

En pollo, Brasil ya tiene una presencia consolidada como proveedor externo. Sin embargo, Perú cuenta con una industria local fuerte y prácticamente autosuficiente, por lo que los productos brasileños tienen mayor espacio en determinados cortes, materias primas para procesamiento, productos industrializados y abastecimiento para food service.

En carne de cerdo, el panorama es distinto, ya que el consumo peruano viene creciendo y el mercado importador todavía tiene margen para ampliar su participación.

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Carvalho considera que este producto representa actualmente la principal oportunidad de expansión comercial de Brasil en Perú. "Si consideramos el potencial de expansión comercial y el crecimiento en volumen, la carne de cerdo se perfila como la principal oportunidad para las exportaciones brasileñas al Perú en los próximos años", afirmó.

La diferencia entre ambos negocios es reveladora. La genética avícola es el segmento más estratégico por su contenido tecnológico y su relación con la productividad de las granjas; el cerdo, en cambio, ofrece un espacio mayor para aumentar los volúmenes de exportación.

Los ovoproductos también aparecen como una oportunidad, aunque todavía más acotada. Brasil no está autorizado para exportar huevo in natura al Perú, pero sí puede vender productos como huevo líquido y huevo en polvo para la industria alimentaria.

Una relación comercial que busca complementar a la industria peruana

El interés brasileño por Perú se enmarca en una demanda mundial de proteína que seguirá creciendo. Durante el Salón Internacional de Proteína Animal (SIAVS) 2026, realizado del 4 al 6 de agosto en São Paulo, Ricardo Santin, presidente de la ABPA, señaló que todavía existe una amplia población con un consumo de proteína animal por debajo del promedio.

"Hay un gran espacio para el crecimiento y para que llevemos comida a la gente. Todavía tenemos cerca de 2.000 millones de personas que no consumen la cantidad promedio de proteína animal y, hacia 2050, vamos a tener una población mucho mayor", sostuvo Santin.

Su planteamiento ayuda a colocar el caso peruano dentro de una tendencia más amplia, pero sin perder de vista una diferencia importante: el crecimiento de las exportaciones brasileñas no necesariamente supone sustituir la producción de otros países.

En el caso peruano, la propia explicación de la ABPA apunta más bien a una relación complementaria. La genética importada contribuye a que las empresas locales produzcan; el pollo brasileño atiende determinados segmentos, y el cerdo aparece como un mercado donde todavía existe espacio para aumentar el comercio.

En el primer semestre, Perú aumentó más del doble sus compras de genética avícola brasileña, en un momento en el que Brasil también incrementó 11,3% sus exportaciones de este producto a nivel mundial.

El comportamiento de los próximos meses permitirá determinar si este aumento responde a una mayor demanda puntual o si refleja nuevas inversiones de la industria avícola peruana para ampliar su producción y mejorar su productividad.

En julio, la inflación mensual fue de 0,29% y la inflación sin alimentos y energía avanzó 0,28%. En términos interanuales, la inflación pasó de 4,0% en junio a 4,1% en julio, mientras que la medida que excluye alimentos y energía subió de 4,5% a 4,6%.

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El BCRP atribuye el desvío principalmente al aumento de algunos alimentos, las mayores tarifas de transporte durante Fiestas Patrias y el impacto que tuvieron los combustibles sobre los costos de transporte en marzo y abril. Un dato que el Banco considera relevante es que, al excluir el transporte, la inflación subyacente se ubicó en 1,7% interanual, por debajo de 2% desde abril de 2025.

Inflación aún preocupa, pero el BCRP ve una economía con señales favorables

La autoridad monetaria tampoco encuentra señales de un debilitamiento marcado de la actividad económica. Los indicadores adelantados de julio muestran un buen desempeño y, según su encuesta, la mayoría de los indicadores de situación actual mejoró respecto de junio. Las expectativas también avanzaron y todos los indicadores se ubicaron en terreno optimista.

Frente a esta situación, el BCRP proyecta que la inflación vuelva al rango meta y se acerque al 2% conforme pierdan fuerza los factores que elevaron los precios. Las expectativas de inflación a 12 meses, sin embargo, subieron de 2,8% a 3,0% entre junio y julio, justo en el límite superior del rango meta.

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El escenario todavía tiene riesgos. El Banco advierte que un Fenómeno de El Niño de mayor intensidad podría prolongar las presiones inflacionarias, mientras que las tensiones geopolíticas en Medio Oriente podrían generar nuevos efectos sobre los precios. A nivel externo, los riesgos globales se han moderado por la relativa normalización del suministro de hidrocarburos, aunque persiste la incertidumbre geopolítica y comercial.

Con la tasa en 4,25%, el BCRP opta nuevamente por esperar y observar cómo evolucionan los precios, las expectativas y la actividad económica antes de mover su posición monetaria. El Directorio señaló que seguirá evaluando estos indicadores y que realizará ajustes si fueran necesarios para asegurar el retorno de la inflación al rango meta.

La ceremonia de juramentación se realizó ante la presidenta del Poder Judicial, Janet Tello Gilardi, y contó con la participación del gerente general del BCRP, Paul Castillo; el ministro de Economía y Finanzas, Elmer Cuba; y el viceministro de Hacienda, Erick Lahura, además de otras autoridades y representantes vinculados al ámbito económico.

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¿Quiénes juraron como directores del BCRP?

Marylin Choy Chong continuará formando parte del Directorio del Banco Central. Es economista por la Universidad Nacional Mayor de San Marcos y tiene una maestría en Economía por Rice University. Su trayectoria profesional está vinculada principalmente al BCRP, institución a la que ingresó en 1977 y donde ocupó diferentes cargos antes de llegar a la Gerencia General, función que desempeñó entre 2020 y 2021.

Por su parte, Luis Miguel Palomino Bonilla retorna al Directorio después de haber ocupado anteriormente este puesto. Es economista por la Universidad del Pacífico y doctor en Finanzas por The Wharton School. Entre 2016 y 2021 se desempeñó como director y vicepresidente del BCRP. También fue director de la Bolsa de Valores de Lima.

Gustavo Adolfo Yamada Fukusaki también vuelve al Directorio. Es economista por la Universidad del Pacífico y doctor en Economía por Columbia University. Cuenta con experiencia en investigación y docencia universitaria, además de haber trabajado en organismos internacionales como el Banco Interamericano de Desarrollo y el Fondo Monetario Internacional. Fue director del BCRP durante los periodos 2013-2016 y 2016-2021.

Designación de los directores

La designación de Choy, Palomino y Yamada fue oficializada por el Poder Ejecutivo el 5 de agosto mediante la Resolución Suprema N.° 250-2026-PCM. Con la juramentación, los tres economistas quedaron formalmente habilitados para ejercer sus funciones como integrantes del Directorio del Banco Central.

El Directorio es el órgano encargado de conducir el BCRP y, entre sus atribuciones, se encuentra determinar la política monetaria y aprobar las disposiciones necesarias para el funcionamiento de la institución.

Con la juramentación, los tres economistas quedaron formalmente incorporados al Directorio del BCRP. Choy aporta una extensa trayectoria dentro del Banco Central, mientras que Palomino y Yamada retornan a una institución que ya integraron en anteriores periodos.

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Funciones del Directorio del BCRP

El Directorio del Banco Central de Reserva es el órgano responsable de adoptar las decisiones vinculadas con la política monetaria, incluyendo la fijación de la tasa de interés de referencia y la aprobación de las medidas necesarias para preservar la estabilidad monetaria y financiera. Sus integrantes participan en las sesiones periódicas en las que se evalúa la evolución de la inflación, el comportamiento del tipo de cambio, el crédito y otros indicadores relevantes para la economía peruana.

La renovación parcial del Directorio ocurre en un escenario en el que el BCRP continúa monitoreando la actividad económica local y las condiciones financieras internacionales. Las decisiones que adopte este órgano tienen impacto sobre el costo del crédito, el ahorro, la inversión y las expectativas de inflación, por lo que su composición suele ser observada por los mercados, las entidades financieras y los agentes económicos.

Con la incorporación de Marylin Choy, Luis Palomino y Gustavo Yamada, el Directorio suma perfiles con experiencia en banca central, finanzas, investigación económica y organismos internacionales. La presencia de economistas que ya han participado anteriormente en este órgano también aporta continuidad al funcionamiento institucional del Banco Central y a los procesos de evaluación de la política monetaria.

El titular de la cartera, además, indicó que la disposición aplicará desde este sábado, mientras que el subsidio directo a mototaxistas en el oriente del país demorará tres semanas en hacerse efectivo; adicionalmente, descartó el uso de un fondo de combustible.

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El economista señaló que dentro de la disposición se registrará a los mototaxistas en una plataforma para que puedan recibir el subsidio en el Banco de la Nación. Por su parte, la presidenta pidió el apoyo de los alcaldes para acortar el plazo de ejecución y agregó que la subvención tendrá una vigencia inicial de tres meses.

Sobre la situación del combustible en Ucayali, el ministro de Energía y Minas, Guillermo Shinno, anunció que declararán en emergencia el abastecimiento de hidrocarburos de Pucallpa.

El anuncio ocurre en un contexto de alta volatilidad en los precios de los combustibles. De acuerdo con la plataforma Facilito de Osinergmin, el diésel B5 S-50 UV —el principal combustible utilizado por el transporte de carga y parte del transporte público— se comercializa en Lima en un rango aproximado de S/22,42 a S/26,79 por galón, mientras que el gasohol regular oscila entre S/17,99 y S/21,49. La diferencia entre regiones puede ser mayor debido a los costos de transporte y distribución. Los datos muestran, además, que el GLP y el GNV también presentan variaciones importantes según la zona del país.

La dispersión de precios se ha mantenido durante las últimas semanas, especialmente en ciudades alejadas de los principales centros de abastecimiento. Osinergmin publica semanalmente precios de referencia para combustibles y monitorea los valores reportados por los grifos a través de su sistema Facilito. Según información oficial del regulador, los precios locales siguen influenciados por la evolución del petróleo en el mercado internacional, los costos logísticos y los impuestos aplicados a los combustibles.

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En los últimos meses, el mercado peruano de combustibles también ha enfrentado episodios de tensión en el suministro de GLP y gas natural. En marzo, Osinergmin autorizó medidas extraordinarias para facilitar el transporte e importación de combustibles ante problemas de abastecimiento vinculados a la infraestructura energética del país. Ese antecedente explica por qué el Ejecutivo ha puesto énfasis en asegurar el suministro en Pucallpa y otras zonas de la Amazonía, donde los costos de combustible suelen ser más altos que en Lima y la costa norte. Las medidas excepcionales adoptadas entonces incluyeron flexibilizaciones temporales para el transporte y almacenamiento de combustibles, con el objetivo de evitar interrupciones en el abastecimiento nacional.

La comparación regional es contundente, pues según las proyecciones presentadas en el evento, Perú crecería más que Brasil (2,0%), Chile (1,5%) y México (1,1%) en 2026, y también por encima del promedio latinoamericano, estimado en 2,5%. En 2027, el país volvería a ubicarse entre las economías con mayor expansión de la región. Esa resiliencia se apoya en un entorno macroeconómico relativamente estable: inflación contenida, un tipo de cambio menos volátil que el de sus vecinos y un elevado nivel de reservas internacionales. Sin embargo, el propio diagnóstico presentado en el evento sugiere que el dato de crecimiento no cuenta toda la historia.

Perú crecería más que Brasil y Chile, pero el motor ya no es el mismo

La economía peruana seguirá creciendo, pero el panorama dista de una nueva bonanza. El análisis presentado en Inside Perú 2026 muestra un cambio en la composición del crecimiento: pesca, agro, minería e hidrocarburos pierden fuerza, mientras servicios, construcción, comercio y consumo privado ganan peso.

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La diferencia es importante. Los sectores no primarios crecerían alrededor de 3,6% este año, mientras que el PBI primario retrocedería cerca de 2%. Es decir, el avance de la economía descansaría cada vez menos en las actividades ligadas a los recursos naturales y a las exportaciones.

El dato importa porque pesca y agro no se miden únicamente por su aporte al PBI. Detrás de ellos hay empleo, ingresos en las regiones y alimentos que llegan a los mercados. Un menor desempeño en estas actividades puede terminar sintiéndose en los bolsillos y en las economías locales, incluso si el resultado agregado sigue siendo positivo.

La minería también afrontaría un año menos dinámico, con menores volúmenes previstos de zinc, plata y plomo. En hidrocarburos, a su vez, persisten restricciones operativas que han afectado el rendimiento de algunos lotes petroleros, mientras las interrupciones recientes en la producción de gas natural añaden presión a un sector que ya enfrenta dificultades.

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El Niño amenaza pesca, agro y energía: qué significa para la economía peruana

El factor de riesgo más visible es el fenómeno de El Niño. El Banco Central incorporó en sus proyecciones un escenario de El Niño fuerte, con efectos directos sobre pesca, agricultura, manufactura primaria y energía.

En pesca, las condiciones cálidas del mar han reducido las cuotas de captura de anchoveta en la zona norte-centro, además de generar suspensiones frecuentes durante la primera temporada. La anchoveta es clave para la producción de harina y aceite de pescado, uno de los principales rubros exportadores del país.

En agricultura, el impacto es más amplio. El BCRP menciona mayores temperaturas, alteraciones en el ciclo de lluvias y mayores costos de fertilizantes. Entre los productos con mayor riesgo aparecen los frutales de la costa, la papa, el arroz y la carne de ave. El efecto no necesariamente implica desabastecimiento, pero sí puede traducirse en menor producción y presiones sobre algunos precios de alimentos.

El componente energético añade otra capa de preocupación. En marzo se registró una emergencia vinculada al sistema de gas natural y posteriormente se produjeron suspensiones temporales de extracción en lotes destinados a exportación, asociadas a trabajos de mantenimiento en la planta de licuefacción de Melchorita. Para el lector no especializado, la licuefacción es el proceso que convierte el gas natural en líquido para poder transportarlo y exportarlo. Interrupciones en esa cadena pueden afectar producción, exportaciones y actividad industrial.

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El riesgo climático, además, no parece acotado al corto plazo. Las proyecciones del ENFEN señalan que el Niño Costero podría extenderse hasta abril de 2027, con una probabilidad significativa de que alcance una magnitud fuerte y sin descartar escenarios extraordinarios hacia finales de 2026.

El verdadero límite sigue siendo la productividad, no la inflación

La presentación de Moody’s dejó un punto de fondo: el reto del Perú ya no pasa tanto por contener la inflación, sino por encontrar la forma de crecer a un ritmo mayor y sostenerlo en el tiempo.

El BCRP advierte que el crecimiento potencial se ha desacelerado por el menor avance de la productividad y la inversión. Por eso, mantener una inflación baja, un tipo de cambio relativamente estable y reservas internacionales cercanas al 28% del PBI no basta. Son fortalezas que permiten afrontar mejor los golpes externos, pero no resuelven por sí solas el problema de fondo.

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Para elevar ese potencial, el país sigue necesitando avances en infraestructura, educación, innovación, digitalización y calidad de las instituciones. Ahí está la paradoja: Perú conserva una posición macroeconómica sólida y podría crecer más que sus principales vecinos en 2026, pero esa ventaja pierde peso si no consigue convertirla en mayor productividad e ingresos.

Tipo de cambio en bancos del Perú

BCP

• Compra: S/3,798
• Venta: S/3,887

Interbank

• Compra: S/3,755
• Venta: S/3,885

Banco de la Nación

• Compra: S/3,760
• Venta: S/3,850

BBVA

• Compra: S/3,747
• Venta: S/3,954

Scotiabank

• Compra: S/3,751
• Venta: S/3,927

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El nuevo titular de la Sunat asumirá una gestión que tendrá entre sus principales asuntos la ampliación de la formalización de las micro y pequeñas empresas (Mypes) y la culminación del proceso de transformación digital de la entidad. También tendrá a su cargo el fortalecimiento de los mecanismos de control frente al incumplimiento tributario y el contrabando.

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La ceremonia se realizó en el Salón de Juramentos del Palacio de Justicia y contó con la participación del ministro de Economía y Finanzas, Elmer Cuba, y del viceministro de Hacienda, Erick Lahura. También asistieron funcionarios de la administración tributaria y exsuperintendentes como Beatriz Merino, Luis Alberto Arias, Nahil Hirsh, Tania Quispe y Víctor Mejía.

Formalización y digitalización, entre los retos que tendrá la nueva gestión de la Sunat

Uno de los objetivos planteados para la administración de Luna Victoria es continuar las acciones para ampliar la formalización, especialmente entre las Mypes. Esto supone no solo incorporar nuevos contribuyentes al sistema tributario, sino también facilitar el cumplimiento de obligaciones como la emisión de comprobantes, la declaración de ingresos y el pago de impuestos.

La otra línea de trabajo será culminar la transformación digital de la Sunat, ampliando los servicios en línea y fortaleciendo los controles frente a la evasión, elusión y contrabando. El reto será traducir estos objetivos en medidas concretas que faciliten el cumplimiento tributario y mejoren la fiscalización.

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Sunat: ¿Quién es César Luna Victoria?

Luna Victoria es abogado por la Pontificia Universidad Católica del Perú (PUCP) y cuenta con estudios de maestría en Derecho en esa universidad. Tiene más de 47 años de ejercicio profesional y es profesor asociado de la Facultad de Derecho de la PUCP desde hace más de cuatro décadas.

Su trayectoria se ha desarrollado principalmente en derecho tributario y corporativo. También ha participado en operaciones financieras internacionales y se ha desempeñado como director de distintas empresas e instituciones.

En el sector público, ocupó dos carteras ministeriales entre enero de 1999 y julio de 2000: el entonces Ministerio de Industria, Turismo, Integración y Negociaciones Comerciales Internacionales y el Ministerio de Pesquería.

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Asimismo, fue director de la Corporación Andina de Fomento (CAF) e integró la Comisión para la Inversión Privada (COPRI), organismo antecesor de ProInversión.

En el ámbito tributario, integró el consejo directivo del Instituto Peruano de Derecho Tributario (IPDT) y presidió el capítulo peruano de la International Fiscal Association (IFA). También participó como ponente en conferencias tributarias latinoamericanas e internacionales.

Luna Victoria llega al cargo tras su paso por el ámbito tributario, la gestión pública y el sector empresarial. Ahora tendrá que definir las prioridades de su administración en materia de recaudación, formalización y fiscalización.

La medida fue establecida mediante el Decreto Supremo N.° 116-2026-PCM y tendrá una vigencia de 60 días. El objetivo es que las autoridades ejecuten acciones preventivas y de respuesta antes de que el escenario previsto derive en mayores afectaciones para las actividades productivas y la población.

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La alerta coincide con el arranque de una campaña en la que el Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego (Midagri) ya fijó una hoja de ruta para las siembras. La cartera acaba de aprobar el Marco Orientador de Cultivos para la campaña 2026/2027, que busca ordenar la oferta agrícola y orientar a los productores.

El documento considera siete cultivos transitorios: papa, arroz, maíz amarillo duro, maíz amiláceo, maíz choclo, yuca y quinua. En ese contexto, el déficit hídrico aparece como una variable que puede alterar las previsiones de siembra y producción.

¿Qué está detrás de la alerta por déficit hídrico?

La declaratoria no responde a un episodio aislado. El informe técnico del Instituto Nacional de Defensa Civil (Indeci) advierte una disminución progresiva de los caudales y una reducción sostenida de los volúmenes almacenados en los embalses.

A ello se suma el desarrollo de El Niño en el Pacífico ecuatorial central, condición que, según la evaluación oficial, incrementa la probabilidad de un déficit hídrico durante el periodo de lluvias 2026-2027.

El escenario preocupa especialmente por el momento en que se produce. Las decisiones de siembra para la nueva campaña ya están en marcha y, de mantenerse las condiciones previstas, los productores deberán enfrentar una mayor incertidumbre sobre la disponibilidad de agua durante el ciclo agrícola.

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El decreto reconoce que el déficit podría generar afectaciones en la agricultura y la ganadería, además de la población. Sin embargo, la declaratoria no supone que ya exista una caída de producción ni establece pérdidas para cultivos específicos.

Se trata, por ahora, de una medida preventiva frente a un riesgo que el Gobierno considera inminente.

Emergencia alcanza a 607 distritos de 16 regiones

Los distritos incluidos en la declaratoria se encuentran en Apurímac, Arequipa, Ayacucho, Cusco, Huancavelica, Huánuco, Junín, La Libertad, Loreto, Madre de Dios, Moquegua, Pasco, Puno, San Martín, Tacna y Ucayali.

El anexo del decreto identifica los 607 distritos comprendidos en la emergencia. El informe de Indeci sostiene, además, que la capacidad de respuesta de los gobiernos regionales involucrados “ha sido sobrepasada”, por lo que resulta necesaria la intervención del Gobierno Nacional.

La respuesta involucrará a varios sectores, entre ellos los ministerios de Salud, Educación, Desarrollo Agrario y Riego, Vivienda, Producción, Desarrollo e Inclusión Social, Interior y Defensa, además de Indeci y los gobiernos subnacionales.

Durante los 60 días de vigencia de la emergencia, las entidades deberán ejecutar medidas de reducción del riesgo, respuesta y, de ser necesario, rehabilitación en las zonas comprendidas.

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El agro entra a una campaña con mayor incertidumbre

El impacto económico de la alerta dependerá de cómo evolucionen las condiciones durante los próximos meses y de la capacidad de las autoridades para anticiparse a los problemas de disponibilidad hídrica.

Una menor oferta de agua puede obligar a revisar las previsiones de siembra, afectar el desarrollo de determinados cultivos y, en un escenario más severo, reducir los volúmenes cosechados. El efecto sobre los mercados dependerá de la magnitud y extensión de esas eventuales restricciones.

Por ahora, no existe una proyección oficial de cuánto podría caer la producción agrícola. La emergencia tampoco significa que los 607 distritos enfrentarán necesariamente una situación crítica.

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Lo que sí establece el Gobierno es que existe un riesgo suficientemente alto como para activar mecanismos de intervención antes de que el déficit hídrico termine trasladándose a la producción.

Las acciones serán financiadas con los presupuestos institucionales de las entidades involucradas, sin demandar recursos adicionales al Tesoro Público, según precisa el decreto.

La evolución de los caudales, los reservorios y las condiciones climáticas será determinante para saber si la alerta termina siendo una advertencia preventiva o el anticipo de una campaña agrícola más complicada de lo previsto.