El renacer bursátil de Falabella y Mallplaza: por qué ahora los analistas dicen “compra”

Hace unos años, Falabella parecía haber perdido su estrella en la bolsa: su calificación de inversión se vino abajo, su deuda subió y sus negocios estaban muy dispersos. Pero todo cambió. Hoy, el gigante del retail chileno —presente en Perú con sus tiendas, Sodimac, Tottus, Banco Falabella y centros comerciales— es nuevamente el favorito entre los inversionistas.

Un nuevo reporte de Credicorp Capital, dirigido a grandes fondos institucionales, elevó el precio objetivo de sus acciones de CLP 3.800 a CLP 5.300 (equivalente a un rendimiento esperado de 8%), y cambió su recomendación de mantener a comprar. ¿Por qué? Porque Falabella está viviendo un verdadero “comeback”.

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Menos deudas, más rentabilidad

La empresa no solo ha reducido su deuda, sino que su rentabilidad también se ha disparado. Para este 2025, Credicorp espera un aumento de 8% en ingresos y un salto de 32% en su EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos y depreciación), alcanzando un margen de 14,5%, más alto que lo prometido por la misma compañía.

En Perú, Tottus crecería 6,4% en ventas y 6,6% en EBITDA; Sodimac, 7,4% y 7,1% respectivamente; y las tiendas por departamento Falabella, nada menos que 15,4% en ingresos y 147% en EBITDA. Además, su brazo financiero —Banco Falabella— viene superando las proyecciones con una expansión de su cartera de créditos.

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Una nueva Falabella: más simple, más rentable

El cambio ha sido estructural. Después de una etapa en la que buscaba crecer sin control, Falabella redujo operaciones no rentables, cerró proyectos fallidos y regresó a su núcleo: tiendas, mejoramiento del hogar, supermercados, centros comerciales y banca. Todo esto, reforzado con una estrategia digital robusta.

Y lo más importante: también cambió su gobierno corporativo. En lugar de un directorio dominado por las familias controladoras (que ocupaban 8 de 9 asientos), ahora hay más voces independientes y con experiencia en retail. El CEO también es nuevo: Alejandro González, antes CFO por 17 años, lidera ahora con un enfoque más financiero y estratégico.

Mallplaza apuesta fuerte por Perú

Por otro lado, su brazo inmobiliario Mallplaza —dueño de 26 centros comerciales en Chile, Perú y Colombia— también brilla con luz propia. Credicorp Capital mantiene la recomendación de “comprar” sus acciones, con un precio objetivo de CLP 2.300, lo que implica un 11% de retorno.

En el caso peruano, Mallplaza se convirtió en el segundo mayor operador de centros comerciales por área arrendable. Y no se detiene: tiene un plan de expansión de 225 mil metros cuadrados, con nuevas áreas en Trujillo, Piura y Angamos. ¿Lo mejor? Está migrando del modelo “conveniencia” a uno más urbano, enfocado en experiencias, entretenimiento y mayor tiempo de permanencia.

¿Qué viene para el 2026?

La proyección para el próximo año sigue siendo positiva, aunque con un ritmo más moderado. Falabella consolidaría su margen EBITDA en 14,3%, y Mallplaza llegaría a márgenes cercanos al 81% en Chile y 67% en Perú. Incluso en Colombia, donde aún tiene poco mercado, Mallplaza ve espacio para crecer vía adquisiciones.

Además, hay un ingrediente extra: las elecciones en Chile. Si se confirma un gobierno promercado, como anticipan las encuestas, Falabella podría ser una de las grandes ganadoras en bolsa, dado su perfil de “Chile pick” para los inversionistas extranjeros.