Crecimiento de la economía se moderaría en el segundo semestre del 2025, según BBVA Research

La economía peruana comenzó de forma auspiciosa este año y anotó un crecimiento de 3,9% interanual en el primer trimestre, según informó el BBVA Research en su reporte "Situación Perú – junio 2025". No obstante, existen una serie de riesgos externos e internos que podrían limitar el desempeño de la actividad productiva para este segundo semestre del 2025.

En el ámbito internacional, destacan una mayor incertidumbre debido a la política comercial de Estados Unidos, las tasas arancelarias de la administración de Donald Trump distintas a las consideradas, así como los conflictos geopolíticos o choques climáticos. Mientras tanto, el plano local debe considerar un resultado electoral contrario a la economía de mercado, un incremento de la inseguridad ciudadana y una posible liberación de fondos de pensiones.

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"Hacia fines de año sería más visible la incertidumbre asociada al próximo proceso electoral (con impacto en las decisiones de gasto privado). El crecimiento en el segundo semestre del año (entre 2,5% y 3,0%) sería menor que en el primero (algo por encima del 3,5%)", se lee en el informe del BBVA Research.

Desde la entidad bancaria arguyen que la disminución prevista en el ritmo de crecimiento ocurrirá en un contexto donde, a pesar del inicio de la construcción de nuevas minas, la base de comparación interanual se elevará, los efectos globales de la política arancelaria de Estados Unidos serán más notorios y la incertidumbre relacionada con el proceso electoral en Perú se hará más evidente.

No obstante, hacia el 2026 se proyecta una expansión de la actividad productiva en 2,7% debido a la inquietud de los mercados frente a los comicios generales durante el primer semestre. Dicho resultado incorpora además la normalización de la producción minera y un mayor avance económica de China, pero también la revisión a la baja del crecimiento de EE.UU.

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Preocupación por finanzas públicas

El informe del BBA Research prevé que el déficit fiscal se reducirá a 2,7% del PBI este año, frente a la 3,5% que alcanzó en el 2024. Y es que, los términos de intercambio y el buen desempeño de la demanda interna posibilitan este descenso, aunque sigue en riesgo el incumplimiento de la meta fijada por el MEF.

"Hay cierta preocupación por las finanzas públicas, sin embargo: se vienen discutiendo (o se encuentran en proceso de aprobación) medidas que reducen ingresos o implican mayor gasto en los próximos años, las que llevarían a que la deuda pública bruta (aún relativamente baja, en torno al 31 % del PIB al final del primer trimestre de 2025) tienda a incrementarse en adelante. BBVA Research la estima aún por debajo del 34 % del PIB a fines del próximo año, pero prevé que continuará aumentando más adelante", enfatizaron.

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En detalle, ponen el foco sobre las 19 leyes que aprobó el Congreso desde el 2023 para otorgar una serie de beneficios tributarios. Por ejemplo, la ley que prorroga la tasa reducida del IGV para restaurantes y hoteles hasta 2027, la restauración del crédito fiscal especial del IFV para San Martín, así como la ley N.º 31969, que impulsa la competitividad y el empleo en los sectores textil, confecciones, agrario y riego.

Citan también tres iniciativas legislativas que implican riesgos importantes advertidos por el Consejo Fiscal, ya que erosionan la base tributaria y debilitan los ingresos del Estado. Se tratan de la famosa "Ley Chlimper 2.0"; la creación Zonas Especiales de Desarrollo Turístico y la autógrafa sobre la ley marco de Zonas Económicas Especiales Privadas.