Citi prevé que América Latina tendría un buen ciclo económico en medio de una reconfiguración política

América Latina se enfrenta a un panorama macroeconómico "cautelosamente optimista" para 2025 en medio de una reconfiguración política y geopolítica global que genera el regreso al poder de Donald Trump en Estados Unidos, según los analistas de la mayor empresa de servicios financieros del mundo, Citigroup, Ernesto Revilla y Esteban Tamayo.

Durante la presentación de su más reciente Economic Outlook, se destacó la resiliencia de varias economías de la región, con proyecciones de crecimiento impulsadas por el consumo, la inversión y un entorno inflacionario más favorable. Sin embargo, también se esperaría una primera división en el espectro político, ya que los gobiernos más alineados ideológicamente con la administración de Trump, como Argentina, El Salvador o Ecuador, podrían beneficiarse de mayores afinidades y relaciones bilaterales más sólidas.

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Además, desde Citi opinan que el presidente reelecto de los Estados Unidos enfocará su atención en aquellos países que tienen a China como su principal socio comercial y en el nivel de inversión directa que mantienen con la nación latina. En este contexto, Perú posee un vínculo sólido con el gigante asiático. "Hoy están en un momento geopolítico donde quieren desacoplarse de China en determinados sectores, aspectos financieros, culturales y militares", explicó Ernesto Revilla, economista jefe de Citi para Latinoamérica. 

¿Puede Latinoamérica consolidar un ciclo económico favorable en 2025?

De acuerdo con la información recogida por Bloomberg, República Dominicana lidera las proyecciones de crecimiento económico en la región, con un 4,9% en 2025, por encima del 4,8% estimado para 2024. En Panamá, se espera un aumento del PIB del 3,9% en 2024, frente al 2,8% de este año. Según Esteban Tamayo, el país enfrenta un ajuste fiscal tras el cierre de la minera Cobre Panamá, que representaba el 4% del PIB, y crece desde una base baja comparada con el 5-7% previo al COVID-19. El ajuste fiscal y la menor inversión pública son sus principales limitantes.

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Brasil proyecta un 3,3% en 2024 y 2,1% en 2025. México, en contraste, muestra una desaceleración del 1,7% en 2024 al 0,8% en 2025, atribuido a una pérdida de confianza interna por las políticas de la administración Sheinbaum, que han afectado el marco institucional. Colombia crecería 2,7% en 2025 (1,8% en 2024), Chile 2,1% (2,4% en 2024), y Perú 2,9% (3% en 2024). Argentina, tras caer un 3,8 % en 2024, podría repuntar un 5% en 2025.

Para 2025, comentó Revilla, se espera que en la mayoría de los países esté dentro de las metas de los bancos centrales, lo que permitiría una reducción adicional de tasas de interés en la mayoría de los países de la región analizados por Citi. Además, se señaló que de no materializarse riesgos macroeconómicos, Latinoamérica podría tener un buen ciclo económico, aprovechando su ubicación estratégica, demografía joven y una democracia funcional en la mayoría de la región.

¿Trump de regreso: oportunidad o amenaza para Latinoamérica?

El regreso de Donald Trump a la presidencia de EE.UU. genera incertidumbre para Latinoamérica debido a sus políticas potencialmente “disruptivas”. Según Ernesto Revilla de Citi, aunque no está claro cuántas de estas propuestas se implementarán, la incertidumbre afectará la economía global en 2025. México, en particular, será la economía más expuesta a los cambios derivados de la nueva administración estadounidense.

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Citi contempla dos posibles escenarios:

Modelo transaccional y pragmático (escenario base)

Este escenario plantea un regreso de Trump similar a su primer mandato, con ruido político pero pocos cambios profundos. Aunque sus propuestas pueden ser radicales, la negociación tiende a ser pragmática. La reducción del impuesto corporativo del 21% al 15% podría ser una de las medidas, pero no se espera una reestructuración significativa del comercio global o de la arquitectura financiera internacional. 

"Fue mucho ruido y pocas acciones concretas"; comentó Revilla sobre la primera Presidencia de Trump.

Los principales impactos para Latinoamérica provendrían de variables macroeconómicas como la evolución del comercio global, la inflación y las tasas de interés en Estados Unidos.

Modelo con medidas más radicales

En este escenario, Trump, al no enfrentarse a la reelección con una mayoría en el Congreso y la Corte, podría implementar políticas más extremas, como aranceles más altos, deportaciones masivas e impuestos a las remesas. Esto generaría mayor volatilidad, aumentaría la inflación en EE.UU., complicaría la reducción de las tasas de interés de la Fed y causaría inestabilidad en los mercados emergentes. 

La posible deportación masiva de trabajadores indocumentados podría presionar los salarios y aumentar la inflación en el país norteamericano, mientras que una reducción de impuestos corporativos también sería inflacionaria. Con tasas más altas en EE.UU., el dólar se fortalecería, debilitando las monedas de Latinoamérica y provocando salidas de capitales en busca de mayores rendimientos en el país.