Minera peruana Alpayana anuncia oferta pública por acciones de canadiense Sierra Metals: ¿qué implica la operación?

La minera peruana Alpayana anunció su intención de lanzar una oferta pública no solicitada en la Bolsa de Valores de Toronto (TSX) para adquirir hasta el 100% de las acciones comunes de Sierra Metals por un monto total de C$ 179 millones (dólares canadienses). Esta sería la primera vez que una empresa peruana realiza una oferta pública de control no solicitada en el extranjero, marcando un hito en la expansión internacional de Alpayana.

“Con esta posible transacción, Alpayana se consolidaría como uno de los principales grupos mineros del país”, afirmó Samuel Véliz Ortiz, experto en derecho corporativo y mercado de valores de la firma Stucchi Abogados, a La República. “La oferta estará vigente por un plazo de 105 días, por lo que se esperan novedades sobre el cierre de esta operación en los próximos tres o cuatro meses de 2025”, agregó.

Sierra Metals, una compañía minera canadiense con operaciones de cobre y zinc en México y Perú (Día Bras Perú S.A.C.), enfrenta retos financieros, incluyendo un cuestionado préstamo de US$ 60 millones de su subsidiaria Minera Corona en Perú. Con esta oferta, Alpayana busca una transacción directa y transparente dirigida a los accionistas, respaldada por su posición sólida: ingresos anuales superiores a US$ 500 millones y cero deuda.

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¿Qué implica la oferta de Alpayana?

La oferta tiene un valor de C$ 0,85 por acción y está sujeta a diversas condiciones, como la emisión de una opinión limpia por parte de PwC sobre los estados financieros de 2024. Además, tras el cierre de la operación, se espera una auditoría integral de Deloitte y KPMG. Aunque requiere aprobaciones regulatorias en Canadá, México y Perú, no está condicionada a financiamiento, lo que refuerza su viabilidad.

"Alpayana ha seguido esta estrategia tomando como referencia el promedio del valor de cotización de las acciones en la bolsa de valores de Canadá", explicó Samuel Véliz el precio por acción. "Sobre esa base, ha ofrecido una prima del 26%, es decir, un valor superior al precio negociado en los últimos meses".

En los últimos años, la empresa ha mantenido una política intensiva de adquisiciones en el sector minero. Entre sus movimientos más destacados figuran la compra del 100% de las acciones de Empresa Minera Los Quenuales, propiedad de Glencore, en diciembre de 2022, y la adquisición de Argentum, que incluía la unidad minera Morococha, de Pan American, en septiembre de 2023. Estas transacciones evidencian un modelo de crecimiento enfocado en asegurar activos clave en Perú.

En ese sentido, no sorprende que Alpayana haya mostrado interés previo en Sierra Metals mediante una oferta indicativa que no llegó a hacerse pública, sin embargo, esta fue retirada tras el incremento del precio de las acciones. Este historial, combinado con los desafíos financieros de Sierra Metals, son factores clave que motivaron la presentación de esta nueva propuesta pública.

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¿Cómo se estructura la operación?

El asesor financiero exclusivo de Alpayana en esta transacción es LXG Capital, mientras que su equipo legal incluye a McCarthy Tétrault en Canadá, Estudio Rebaza en Perú y Bufete Creel en México. Con este soporte, Alpayana refuerza su intención de garantizar una operación transparente y enfocada en generar valor para los accionistas de Sierra Metals.

Además, la oferta refleja el enfoque de Alpayana en el impacto social positivo en los Andes, una parte integral de su misión como empresa minera responsable. De concretarse, esta transacción consolidaría su posición como un jugador clave en la minería internacional. Sin embargo, no está exenta de riesgos.

La aprobación regulatoria en tres países —Canadá, México y Perú— podría presentar desafíos para la adquisición de Sierra Metals por parte de Alpayana. Sin embargo, aclaró Samuel Véliz, el proceso en Perú se ve relativamente más fluido debido a la relación entre la familia Gubbins, accionista de Alpayana, y Sociedad Minera Corona, vinculada a Sierra Metals. Este vínculo accionarial previo facilita la integración de las operaciones en el país. En contraste, en México y Canadá, la adquisición de Sierra Metals requiere una integración más compleja debido a los diferentes contextos económicos y regulatorios en estos países.

"Desde mi punto de vista profesional y tomando en cuenta los antecedentes de la administración de Sierra Metals, así como las condiciones establecidas por Alpayana en su oferta, considero que el principal riesgo para esta operación no proviene de los trámites ante los diferentes gobiernos, sino de la actuación que adopte la administración actual de Sierra Metals en Canadá", concluyó Samuel Véliz.

¿Qué es Alpayana?

Alpayana, que significa 'devolver a la tierra', es un grupo minero peruano dedicado a promover una minería sostenible y responsable. Anteriormente conocida como Compañía Minera Casapalca S.A., la empresa ha experimentado un proceso de transformación y expansión en los últimos años.

La compañía opera principalmente en minería subterránea, produciendo concentrados de zinc, plomo y cobre. Actualmente, gestiona cuatro unidades mineras: Americana, Yauliyacu, Iscaycruz y Morococha. Además, ha adquirido otras operaciones, como la de Los Quenuales, con el objetivo de consolidarse como un grupo minero referente en la región.

La empresa también ha sido reconocida por sus esfuerzos en responsabilidad ambiental, obteniendo dos reconocimientos en el programa 'Huella de Carbono Perú' en 2022 y 2023 del Ministerio del Ambiente (MINAM) y trabajando en la medición de la huella hídrica de la Unidad Minera Americana para obtener la Certificación Azul de la Autoridad Nacional del Agua (ANA).