Justicia de Estados Unidos obliga a Argentina a ceder mayoría de YPF por deuda de US$16.000 millones

La decisión judicial que sacudió a la petrolera estatal argentina ya dejó su primera víctima en los mercados. Este lunes 30 de junio, las acciones de YPF se desplomaron 5,64%, hasta los US$31,5, como reacción directa al fallo de la jueza Loretta Preska, del Distrito Sur de Nueva York, que ordena al Estado argentino entregar el 51% del capital accionario a los beneficiarios del histórico juicio por la expropiación de 2012.

El país tiene 14 días para cumplir, aunque el Gobierno ya anticipó que apelará.

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La caída bursátil marca el punto más bajo del año para la acción, que ha perdido 26% en lo que va de 2024, muy lejos de los US$45,85 que llegó a tocar a fines del año pasado. Aunque algunos analistas consideran que la reacción es "exagerada", los mercados no tardaron en expresar su preocupación por las consecuencias de la medida.

Un revés con implicancias estratégicas

El fallo responde a una denuncia del fondo Burford Capital, que exige el cumplimiento de un pago por US$16.000 millones más intereses. La jueza Preska consideró que hubo incumplimiento y atendió el pedido del fondo: quedarse con la mayoría accionaria de YPF como resarcimiento.

Para Adcap Grupo Financiero, el panorama se vuelve complejo. En un informe enviado a clientes, la firma advierte que, si los acreedores acceden al control de las acciones, “probablemente tratarán de liquidarlas rápidamente para rentabilizar su victoria legal”.

Es decir, no tienen intención estratégica en la empresa, sino una mirada cortoplacista que podría afectar el rumbo operativo de YPF.

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Desde la visión de los fondos, esta posibilidad socava los esfuerzos del Estado argentino por reposicionar a la petrolera como pilar de su estrategia energética. La compañía es hoy el actor dominante en la explotación de Vaca Muerta, la segunda reserva de gas no convencional del planeta.

La resiliencia de los analistas

A pesar del cimbronazo judicial y financiero, los grandes bancos de inversión mantienen –por ahora– su visión alcista sobre YPF. Jeffries fijó un precio objetivo de US$50 por acción, lo que implicaría una suba potencial del 59%. Citi, por su parte, lo situó en US$48. Incluso Bank of America calificó la reacción bursátil como “exagerada”, apostando a que aún hay margen para negociaciones o una eventual suspensión del fallo.

Guido Bizzozero, analista de Allaria, considera que el fallo de Preska puede convertirse en una herramienta de presión más que en una ejecución inmediata: “Establece un vehículo para que se sienten a negociar y definan el monto que hasta ahora se menciona en US$16.000 millones”, dijo a Bloomberg en Línea.

Las tres cartas del Gobierno argentino

Según Adcap, el Gobierno nacional tiene ahora tres caminos: acatar el fallo y perder el control efectivo de la empresa; apelar y ganar tiempo con una suspensión judicial; o sentarse a negociar directamente con los fondos demandantes. En cualquier caso, la incertidumbre sobre el futuro de la petrolera ya se trasladó al mercado.

Frente a este escenario, el presidente Javier Milei convocó de urgencia a su gabinete. La reunión, cargada de simbolismo político y blindada por un fuerte operativo de seguridad, fue liderada por el mandatario en el Salón Eva Perón.

Asistieron sus principales ministros, entre ellos Luis Caputo (Economía) y Federico Sturzenegger (Desregulación), además de su hermana Karina Milei, jefa del entorno más cercano al jefe de Estado.

Milei no dudó en responsabilizar al exministro de Economía Axel Kicillof, hoy gobernador bonaerense, por su rol en la estatización de YPF en 2012. Incluso lo atacó en redes sociales: “Yo advertí que el soviético es un pelotudo”.

YPF: un activo que define el futuro energético

Detrás del conflicto legal y político hay una empresa que sigue siendo el corazón del sistema energético argentino. YPF produjo en mayo el 33,46% del petróleo del país (de los 762.000 barriles diarios) y el 28,59% del gas. En Vaca Muerta, concentra el 32,6% del crudo no convencional y el 31% del gas shale y tight. También lidera la refinación (57%) y la comercialización de combustibles (55%).

Además, controla empresas clave como Metrogas, Profertil, YPF Luz y MEGA, que integran el ecosistema energético y químico del país.

El expresidente de la petrolera y exsenador nacional, quien participó en la elaboración de la Ley 26.741 que habilitó la expropiación, defendió la decisión tomada hace más de una década. “Gracias a esa medida, hoy Argentina tiene superávit energético”, sostuvo.

También recordó que esa ley incluyó restricciones específicas: el 49% del 51% expropiado pertenece a las provincias, y cualquier decisión sobre los votos del Estado en YPF requiere mayoría calificada del Congreso.

“Los fondos buitres sabían de esas cláusulas. No pueden exigir la entrega directa de las acciones sin violar el derecho público argentino”, afirmó.

¿Qué está en juego?

Más allá del litigio, la pulseada entre el Estado argentino y los fondos de inversión pone en riesgo el control sobre un activo estratégico. Vaca Muerta es hoy una carta geopolítica clave, en un mundo que pugna por recursos energéticos y transición energética. El desenlace de esta disputa no solo determinará el futuro de YPF, sino también el rumbo energético, político y financiero del país.

Por ahora, el mercado espera. Y la acción de YPF, golpeada pero no derrumbada, sigue en el centro de la escena.