Julio Velarde en el Foro Económico Mundial 2025: “Esperamos una inflación de 2% este año”

Durante la mesa redonda “Inflación: pasado, presente y futuro”, el presidente del Directorio del Banco Central de Reserva del Perú desde 2006, Julio Velarde, dijo que se espera que la inflación en Perú este 2025 sea de alrededor del 2%, aunque al final del primer cuarto probablemente se acerque al 1%. 

“[En las Américas] Canadá y Perú tuvimos la inflación más baja, y la última milla no fue tan difícil para nosotros”, comentó Velarde en referencia al cierre de 2024 con inflación cercana al 2%. 

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Los demás países grandes verán como su inflación se reduce, continuó explicando, excepto Brasil, aunque podría reducirse este año. Y en Estados Unidos, probablemente la inflación siga alrededor de 2,5%. Por supuesto, la razón por la que la inflación puede aumentar después se debe a las políticas expansivas y su efecto en los commodity prices. 

Con esto se refiere a los precios de las materias primas, puesto que son determinados por la oferta y demanda global, y suelen ser volátiles debido a factores como cambios geopolíticos, políticas monetarias, el clima, y las fluctuaciones económicas. 

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Perú y Estados Unidos: impacto de la política monetaria 

“En 2009, Eiffel-Frankel explicó el aumento de los commodities a causa de la expansión de la política monetaria en los Estados Unidos. Ahí habría algunas sorpresas”, señaló Velarde. Aunque factores como los problemas de suministro desempeñaron un papel importante, estas políticas también fomentaron la inflación, lo que repercutió en los precios reales.

Asimismo, comentó que es común que los ministros de finanzas y los gobernadores de los bancos centrales enfrenten críticas por falta de empatía al abordar el impacto de la inflación en los precios reales. 

Un ejemplo paradigmático se dio en Chile, donde un ministro de finanzas, en medio de una inflación creciente, intentó justificar el alza mencionando que las flores habían reducido su precio en un 20%. Julio Velarde recordó que el comentario, percibido como insensible, provocó su renuncia al final de la semana. 

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“Estamos preocupados, y como mencionó Martin [Wolf], por los efectos que la política expansiva en los Estados Unidos pueda tener en la inflación. En nuestro caso [Perú], no estamos tan preocupados, excepto si se traslada a los precios de las materias primas. En ese caso, nos veremos afectados”, explicó el presidente del Directorio del BCRP. 

Y es que en el caso de economías como la peruana, el efecto de los precios de las materias primas en la inflación es más marcado que en países como Suiza. Velarde precisó que, por ejemplo, el precio del trigo tiene un impacto mucho mayor en el índice de precios al consumidor (IPC) en Perú debido a la relevancia del pan en la dieta local. En Suiza, en cambio, el costo del trigo representa solo un pequeño porcentaje del precio final del pan, amortiguando su efecto en la inflación.

El dólar en 2025

La política económica de Estados Unidos, especialmente bajo el contexto de figuras como Donald Trump, sigue siendo un tema de relevancia global que impacta directamente a diversos mercados. “Estados Unidos, además de Suiza, es visto como el refugio más seguro en todo el mundo, ¿no? Entonces, probablemente tendremos un dólar fuerte al principio, y eso podría afectar nuestra inflación”, indicó Velarde. 

Un factor que podría contribuir a reducir la inflación son los aranceles impuestos a China. Esto se debe a que el gigante asiático podría verse obligado a exportar más a otros países, lo que generaría un escenario distinto, especialmente si el RMB (renminbi) también se deprecia.

No obstante, el futuro es incierto, y prever los efectos de estas políticas a largo plazo resulta complejo, especialmente en un entorno económico tan dinámico como el actual.