Instituciones y la inversión privada, por Kurt Burneo

(*) Profesor Centrum PUCP

Si bien el contexto económico de fines del 2023 en nuestro país estuvo marcado por la recesión –aunque de magnitud limitada -0.5% y temporal según el último Reporte de Inflación (RI) de diciembre del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)–, un ejercicio que podría ser útil es referir en qué medida una fundamental variable como la inversión privada para el crecimiento depende de factores no económicos como el funcionamiento de las instituciones, lo que una mejora en la certidumbre y predictibilidad de estas podrían modificar sustancialmente las proyecciones presentadas para el 2024. Veamos brevemente esto.

¿Qué factores económicos básicos explican la dinámica de la inversión privada? La evolución del índice de Precios al Consumidor, el estado del ciclo económico (PBI al alza o baja), las expectativas (lo que los empresarios creen que va a pasar), la dotación de capital físico y humano (trabajadores tecnificados, máquinas, infraestructura y tecnología), la productividad factorial (eficiencia de los factores de la producción), la estabilidad jurídica y cumplimiento de los contratos y además señalo un factor poco evaluado como es el funcionamiento de las instituciones, en medio de una multiplicidad de factores implicados.

¿Al 2024 qué proyección maneja el BCRP? En su RI proyecta que la inversión privada caería en -7.3% en el 2023 y aumentaría solo en 1.8% en el 2024, estando detrás de estos números una proyectada caída de la inversión minera en -14.1 y un aumento de esta en 5.1% en el 2023 y 2024 respectivamente. Debo remarcar que la inversión privada tiene efectos en la actividad económica en el corto pazo por el lado del gasto y en el largo pazo por determinar la capacidad productiva del país sin presiones inflacionarias (producto potencial) actualmente la variación máxima del PBI no llega al 3%, tasa similar al pronóstico de aumento del PBI para el 2024. Cabe señalar que esta tasa de crecimiento del 3% resulta insuficiente porque necesitamos crecer cuando menos un 5% dada la estructura productiva anual para que el mercado laboral absorba a los casi 300.000 jóvenes que se incorporan anualmente ofertando sus servicios laborales. Por ello, previsiblemente el subempleo aumentaría en el 2024.

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Como ya se mencionó a los factores económicos determinantes de la inversión privada antes reseñados se adicionan otros no económicos, como es el funcionamiento normativamente definido y la predictibilidad en las decisiones de las instituciones; desafortunadamente, hay varios hechos representativos de esto último: enfrentamiento entre el Congreso vs. Poder Ejecutivo por leyes populistas e impensadas del primero, Congreso vs. Junta Nacional de Justicia, Ministerio Público vs. Poder Ejecutivo, pugnas a las que solo falta el lanzamiento de la conocida palabra “fight” para comenzar un nuevo “round”. Agravando el cuadro existen enfrentamientos al interior de las propias instituciones, como las facciones en pugna al interior del propio Ministerio Público y del Congreso también. ¿Así se genera confianza a un inversionista?

Todos estos bizarros cuadros de múltiples pugnas generan impredictibilidad e incertidumbre en los agentes económicos, lo que restringe la inversión privada, restricción que tiene vigencia inclusive si se mejorasen los determinantes económicos de esta.

En suma, lograr reactivar la inversión privada no solo depende de mejorar los factores económicos, además se requiere un ordenado funcionamiento de las instituciones, siendo esto fundamental.